日元成“炮灰”，日本企业利润恐雪崩

　　2025年5月，日本实际工资同比下降2.9%，创下近20个月以来的最大降幅。这一下降表明持续的通货膨胀仍然超过工资增长，削弱了家庭购买力，并对消费驱动型经济构成压力。尽管工会工人的平均工资近期出现34年来最大涨幅，但整体工资增幅依然疲软，影响了经济复苏预期。

　　日本厚生劳动省数据显示，4月的实际工资经修正后下降2.0%，为连续第五个月下降。用于计算实际工资的消费者通胀率（包含新鲜食品但不包括房租）同比上涨4.0%，大幅超过了名义工资的增幅。

　　5月名义工资增长1.0%，达300，141日元（约2，080美元），较4月修正后的2.0%增幅明显回落，是2024年3月以来的最低增幅。名义工资增长放缓主要受到一次性奖金等特别支付下降18.7%的影响。

　　常规工资上涨2.0%，加班费上涨1.0%，但两者的增速也较4月放缓。政府指出，春季劳资谈判的结果要到夏季才会全面体现在工资数据中。多数受调查对象为没有工会的小企业员工，其加薪速度通常慢于大公司。

　　尽管家庭支出在5月以近三年来最快速度增长，为消费回暖带来希望，但工资增长仍是维持消费势头的关键，也是日本央行判断是否加息的重要依据。然而，美国拟对日本出口产品加征关税，可能压缩企业利润，影响未来工资上涨，并使日本央行货币政策正常化进程复杂化。MT4软件下载：a.5mt.cc/mt41

　　2．日本首相石破茂支持率在选前进一步下滑

　　日本首相石破茂的支持率在全国选举前进一步下降。据NHK公布的最新民调，石破内阁的支持率已从6月初的39%降至目前的31%。与此同时，选民对反对党的减税主张表示更大兴趣。

　　石破茂领导的自民党与公明党联合执政，但去年已在众议院失去多数席位。若执政联盟在7月20日参议院选举中再次失利，石破茂的执政地位可能面临严峻挑战。

　　在物价持续上涨的背景下，石破茂提议向民众发放一次性现金补贴，而多数反对党则主张削减或取消消费税。根据NHK调查，52%的受访者更支持减税，17%倾向于接受现金补贴。

　　3．日本维新会呼吁减少对美贸易依赖

　　日本维新会联合代表吉村博文表示，日本应减少对美国市场的依赖，推动贸易关系多元化，并优先与支持自由贸易的国家建立伙伴关系。他认为，美国征收的关税凸显其作为经济风险因素的地位，可能对日本经济构成不确定性影响。

　　吉村主张，日本应在贸易上避免单一依赖，应构建多支柱的贸易结构，与欧洲等注重自由贸易的地区扩大合作。他指出，美国对日本汽车贸易的高关税及其“单边主义”行为加剧了日本面临的外部经济压力。

　　近期媒体民调（如《读卖新闻》）显示，自民党与公明党可能在即将到来的参议院选举中失去多数席位。此一结果可能迫使石破茂下台或寻求组建新联盟。由于众议院中执政党已非多数，石破茂政府在立法方面必须争取反对党支持。

　　石破茂近期在电视节目中重申对美贸易谈判的强硬立场，坚称不会在美国汽车关税问题上轻易妥协。面对生活成本上升和消费萎缩，日本经济在第一季度已出现负增长。

　　吉村还强调，日本政府需放松管制、削减社会福利支出以应对财政压力。他认为，日本央行应逐步退出超宽松货币政策，但过程应缓慢且审慎。考虑到公共债务规模庞大，日本央行在加息方面必须谨慎操作，以避免经济和财政风险的进一步扩大。

　　今日7月8日周二，市场暂无日本和美国方面较重要的经济数据发布。

　　经济资讯

　　日本实际工资创20个月最大跌幅 消费复苏承压。核心矛盾：5月通胀调整后实际工资同比骤降2.9%（前值-2.0%），创20个月最剧跌幅，且连续第五个月萎缩。主因4%的通胀率（剔除生鲜食品但含租金成本）持续碾压名义工资增速——后者仅增1.0%至30万日元，较4月2.0%显著放缓，创14个月新低。

　　结构性困境：奖金拖累：特别支付额暴跌18.7%（含波动性奖金），成名义工资疲软主因；小企业滞后：春斗加薪成果尚未惠及无工会中小企业，基本工资与加班费增速均放缓；政策传导延迟：薪资统计覆盖大量小企业，加薪节奏较大企业滞后2-3个月。

　　微弱曙光：5月家庭支出现近三年最快反弹，但可持续性存疑。实际工资持续缩水恐抑制消费动能，阻碍经济由出口向内需转型。政策牵连：工资-通胀剪刀差已成日银加息关键掣肘。若美国对日加征关税挤压企业利润，可能进一步削弱薪资上涨空间，打乱货币政策正常化进程。

　　政治资讯

　　参院选情剧变 参政党异军突起。最新民调显示：参政党比例代表支持率跃升2.3个百分点至8.1%，超越国民民主党（6.8%）和立宪民主党（6.6%），首度跻身第二大党。自民党维持18.2%基本盘，但石破内阁支持率暴跌7个百分点至25.4%，不支持率升至62.6%。选区投票意向中在野党候选人支持率（36.6%）大幅领先执政党（20.5%），近半数选民（49.9%）明确希望执政党议席不过半。

　　政策焦点：

　　物价对策成首要议题：76.7%民众要求减消费税（较上轮激增6.7%），仅9.1%认可首相应对高通胀措施；

　　派系丑闻持续发酵：57.1%选民表示将考虑自民党回扣事件投票；

　　信息渠道分化：35.6%选民重视社交媒体竞选信息，折射年轻群体影响力上升。

　　政权框架预期：31.2%民众期待“部分在野党加入自公执政联盟”，29.8%倾向“政界重组后的新框架”，反映对现有体制变革诉求。未决定投票意向者仍占四成（选区41.8%/比例代表37.0%），选情存重大变数。本次调查于7月5-6日进行，正值立宪民主党党首野田佳彦在宫崎启动选战。

　　金融资讯

　　7月7日，东京股市迎来新的一周，日经指数时隔2个交易日收跌，较上周五下挫223.20点，收报39587.68点，跌幅为0.56%。美方设定的9日这一对等关税加征部分暂停期限即将到来，投资者对日美关税谈判前景的警惕感有所加强。

　　东证指数（TOPIX）下跌16.23点，收报2811.72点，跌幅为0.57%。全天成交量为13.4994亿股。因美国关税政策前景不明朗，工业机器人巨头安川电机4日公布的2025财年合并财报净利润的预期数据大幅减少，股价大跌。投资者联想到制造业整体业绩恶化，以汽车、机械等出口板块股票为主涌现卖盘。尤其是股价水平较高的半导体板块被出售，打压了大盘。另一方面，关税的负面影响有限的部分内需股受到追捧，日经指数在早盘时段也曾转为上升。

　　地缘战事

　　也门-以色列冲突：以色列7月7日空袭胡塞武装控制的荷台达等三港口及发电厂，系近一月首次军事行动。以军称报复胡塞持续导弹袭击，并摧毁被劫货轮“银河领袖号”上的军用雷达系统。胡塞武装以“数十枚导弹+无人机”反击，宣称瞄准以色列境内目标。此次交锋凸显伊朗代理势力与以色列的角力持续——胡塞作为伊朗在中东最后完整盟友，拥有数万兵力及弹道导弹技术（沙特指认源自伊朗）。

　　加沙停火僵局：内塔尼亚胡访美与特朗普闭门会谈，试图推动卡塔尔斡旋的停火协议。核心矛盾未解：哈马斯要求永久停战才释放剩余50名人质（20人生还），以色列坚持先解散哈马斯。美方提案（60天停火+阶段撤军）因以方限制加沙援助通道受阻。加沙死亡人数超5.7万，50万人面临饥荒，平民疾呼“需要止血的休战”。

　　乌克兰前线危机，俄军系统性打击乌征兵中心：哈尔科夫袭击致1死71伤（含7名儿童），幼儿园及公寓楼被毁；扎波罗热等地征兵处连日遇袭，基辅指控俄借Telegram机器人定位目标+散布恐慌。乌方报复性空袭莫斯科克拉斯诺扎沃茨克化工厂（沙赫德无人机零件产地）。战局持续恶化：俄军夏季攻势东进，乌军疲于应对装备兵力劣势，动员进程遭物理+信息战双重破坏。

　　冲突螺旋关联：美伊博弈成暗线——特朗普借伊朗核设施遇袭“促和”，但加沙/也门代理战争未息；俄乌战场与中东动荡分散西方战略资源，泽连斯基恳求盟友加速军援防空系统。

　　技术谋攻

　　1．技术总结：

　　周一，美国总统特朗普宣布美国将自8月1日起对从日本和韩国进口的产品征收25%的关税。同时，他公布了向贸易伙伴发出的前两封信函，信中概述了他们将面临的新税收政策。

　　在致日本和韩国两国领导人的信中，特朗普阐明，若这两个国家出于任何原因提高对美关税，美方将对其商品加征相应幅度的附加关税，使总税率在原有25%的基础上进一步上调。这些信件已在他的社交平台“真相社交”上发布。

　　针对韩国的关税税率与特朗普4月2日最初宣布的相同，而对日本的税率则比最初宣布的水平高出1个百分点。特朗普将所有所谓的“互惠关税”上限设定为10%，并规定该政策暂时适用于至7月9日，以为各方争取谈判空间。截至目前，美国仅与英国和越南达成了贸易协议。

　　美国股市因此出现下跌。这一市场波动是自特朗普于1月上任以来，因其推动的全球贸易战所引发的又一轮金融动荡。特朗普的政策频繁扰乱全球金融市场，促使多个国家的政策制定者紧急应对，以保障本国经济稳定。在美上市的日本汽车制造商股价随之下跌，丰田汽车在午后交易中下跌4.1%，本田汽车则下跌3.8%。

　　美国财政部长贝森特于周一稍早表示，预计将在未来48小时内发布几项与贸易相关的声明，并透露已有多国在7月9日的最后期限前向美方提交了关税协议提案，目前其邮箱中已堆满相关文件。目前尚不明确在7月9日周三的最后期限前是否会公布更多致各国领导人的信件。

　　贝森特并未透露可能达成协议的国家名单，也未说明相关协议的具体内容。特朗普此前已与多国就关税政策进行了数月谈判，意图在不实际实施大规模加征关税的情况下迫使对方妥协。然而，谈判进展至今仍引发外界猜测。

　　贝森特在接受CNBC采访时指出，许多国家在谈判中的立场已发生变化，导致其邮箱中充斥着新的报价与提案。他预期接下来的几天将异常繁忙。

　　市场普遍认为，关税将导致价格上涨并放缓经济增长。然而，政策的不确定性对经济的负面影响可能更大，因为这种不确定性使企业推迟决策。而美联储上次会议的纪要将于本周公布。6月份就业数据已于上周四发布，新增就业岗位数量超过经济学家的预期，投资者正根据这些数据重新评估美联储在今年可能降息的次数。

　　此外，日本首相石破茂的支持率在全国选举前进一步下降。据NHK公布的最新民调，石破内阁的支持率已从6月初的39%降至目前的31%。与此同时，选民对反对党的减税主张表示更大兴趣。

　　石破茂领导的自民党与公明党联合执政，但去年已在众议院失去多数席位。若执政联盟在7月20日参议院选举中再次失利，石破茂的执政地位可能面临严峻挑战。

　　受此影响，美元对日元于周一开盘大幅走高，日内最低测试144.22水平，最高触及146.24水平。

　　技术层面来看，原定于7 月 9 日实施的针对来自多个国家的进口产品的更高关税税率举措已被推迟至8月1日，这无疑为美日双方贸易谈判争取了时间。因此短期内，日元走势将主要取决于关税实施前的贸易谈判进展。特朗普近期表态质疑与日本达成协议的可能性，并提出将对日本进口产品征收可能高达35%的关税。高关税若成现实，将严重冲击日本汽车出口，并迫使日本央行加快退出宽松的步伐。

　　周线级别显示自4月以来美日整体走势维持于146.20-142.00价格区间内震荡整理，因当前基本面不确定因素导致的多空情绪趋向谨慎。而美日若要打破当前区间限制，则短期内需周线级别有效突破至146.20主要阻力区域上方，才有望激发多头主动看涨情绪，进而对（158.88-139.89）下行趋势中斐波纳奇50%关键回撤目标149.40区域发起挑战。

　　下行结构来看，美日汇价仍需跌破142.00区域限制，才有望对2024年9月份的低点139.60区域水平发起挑战。如若美日汇价进一步失守139.60区域，中期有望将下行目标锁定至2023年7月份的水平137.25重要支撑区域。

　　总体而言，关税生效日期已被推迟至8月1日，这为美日双方贸易协商争取了更多时间。然而当前美日关税谈判仍未获得进一步有效进展，这一局势也将对7月份石破茂领导的参议院选举前景构成不确定性。美日贸易谈判的最终演变也将成为影响美日短期走势的关键变量。

　　2．技术指标总结：

　　3．交易策略解析：

　　美日日内关注区间：

　　146.25-145.75

　　4小时级别来看，美日汇价于周一迎来强势开局，整体走势呈现单边上涨格局，但其上行受阻于146.25阻力区域，收市前未能对该阻力区域形成有效突破。此外，14日相对强弱指标（RSI）读数71.00，指标处于超买区域，并与当前结构性阻力形成共振，显示短期存在技术性回调需求。但与汇价走势未形成明显背离，表明价格在修正后仍具有潜在上涨空间。

　　日内，若美日汇价继续承压于146.25阻力区域下方，在其回落并跌破145.75区域限制后，将面临技术性回调下修至145.45水平风险，若进一步跌破该水平，则修正风险将扩大至（144.18-146.24）短期上行趋势中斐波纳奇50%回撤目标145.20水平以寻求巩固。

　　上行结构来看，日内美日汇价需有效突破至146.25阻力区域上方，才有望继续上行测试147.15阻力水平，并在其获得进一步突破后，上行目标有望扩大至148.15区域水平。

　　美日短线走势路径参考：

　　上升：146.25-147.15-148.15

　　下降：145.75-145.45-145.20